金華鍍鋁鋅闆市場(chǎng)價格超預期上漲 鋼鐵企業有望迎來(lái)估值與業績修複

　　鋼鐵市場(chǎng)近日走出超預期行情，以螺紋鋼爲主的(de)多(duō)個(gè)品種價格拉漲，一舉扭轉市場(chǎng)頹勢。分(fēn)析人(rén)士指出，11月(yuè)末鋼材價格大(dà)漲主要因爲供需關系改善。在目前的(de)價格下(xià)，鋼鐵企業噸鋼毛利重回高(gāo)位，鍍鋁鋅闆鋼鐵企業有望迎來(lái)業績和(hé)估值修複。

　　金華鍍鋁鋅闆漲價幅度超預期

　　截至11月(yuè)22日，M普鋼絕對(duì)綜合價格指數爲4055.97，11月(yuè)以來(lái)累計上漲178.04，全年單月(yuè)漲幅居前。從全國品種均價看，螺紋現貨價格累計上漲315元/噸，漲幅爲8.18%；熱(rè)軋價格上漲122元/噸，漲幅爲3.34%；中厚闆、冷(lěng)軋闆、鍍鋁鋅闆均不同幅度上調價格。

　　同時(shí)，日均交易量環比和(hé)同比均明(míng)顯增長(cháng)。這(zhè)顯示出價格上漲有需求支撐。統計237家貿易商和(hé)需求方成交量數據顯示，11月(yuè)以來(lái)日均成交量爲21.77萬噸，同比增加5.36萬噸，增幅爲32.66%。

　　具體需求方面，房(fáng)地産、基建及相關需求被認爲是帶動本輪價格上漲的(de)主要驅動。2019年10月(yuè)房(fáng)地産數據顯示，新項目開工出現反彈，竣工有望繼續上行。據國家統計局公布的(de)2019年1-10月(yuè)全國房(fáng)地産相關數據，1-10月(yuè)新開工同比增長(cháng)10%，較1-9月(yuè)上升1.4個(gè)百分(fēn)點；土地市場(chǎng)方面，1-10月(yuè)全國土地購(gòu)置面積同比下(xià)降16.3%，降幅較1-9月(yuè)收窄3.9個(gè)百分(fēn)點。此外，1-10月(yuè)商品房(fáng)竣工面積同比下(xià)降5.5%，降幅較1-9月(yuè)收窄3.1個(gè)百分(fēn)點。

　　挖掘機銷量從側面印證了(le)基建相關需求仍處于高(gāo)位。中國工程機械工業協會發布的(de)數據顯示，2019年10月(yuè)銷售各類挖掘機17027台，同比增長(cháng)11.5%。而挖掘機銷量增長(cháng)将改善闆材市場(chǎng)的(de)需求。

　　金華南(nán)材北(běi)運套利忙

　　部分(fēn)區(qū)域尤其是華南(nán)區(qū)域鋼鐵供需失衡是本次價格上漲的(de)一個(gè)導火索。相關數據顯示，廣州螺紋鋼主導品種目前價格已經升至5000元/噸，環比上漲近800元/噸，目前處于全國最高(gāo)水(shuǐ)平。廣州地區(qū)的(de)螺紋鋼較同期上海地區(qū)、華北(běi)地區(qū)以及東北(běi)地區(qū)的(de)噸價差值分(fēn)别約爲900元、1150元和(hé)1250元。從業者感歎，如此大(dà)的(de)價差，從烏魯木(mù)齊調鋼材到廣州都有的(de)賺。除華南(nán)地區(qū)外，廣西、甘肅和(hé)青海地區(qū)螺紋鋼價格近期漲幅較大(dà)。

　　值得(de)注意的(de)是，廣州地區(qū)在螺紋鋼價格高(gāo)位下(xià)成交情況良好。調查數據顯示，廣州市場(chǎng)線材總庫存爲41.19萬噸，周下(xià)降7.44萬噸，降幅爲15.3%，庫存降幅再度擴大(dà)。

　　對(duì)于廣州出現的(de)供需緊張局面，我的(de)鋼鐵網咨詢總監徐向春表示，受今年春節較早趕工期等因素影(yǐng)響，華南(nán)地區(qū)工地需求旺盛。加之北(běi)方受雨(yǔ)雪(xuě)天氣影(yǐng)響北(běi)材南(nán)下(xià)運輸受阻，到貨不及時(shí)，導緻華南(nán)鋼材庫存下(xià)降過快(kuài)，使得(de)價格出現超預期上漲，出現南(nán)北(běi)噸價差高(gāo)達1000元的(de)異常情況。此外，今年以來(lái)企業控制風險意識較強，主動去庫提前到了(le)10月(yuè)。而去年沒有出現這(zhè)種情況。

　　金華鍍鋁鋅闆産品價格超預期上漲 鋼鐵企業有望迎來(lái)估值與業績修複

　　業績估值料修複

　　市場(chǎng)已經做(zuò)出積極反應，位于華南(nán)、西北(běi)等鋼價漲勢明(míng)顯地區(qū)的(de)上市鋼企上周股價上漲明(míng)顯。其中，韶鋼松山周漲幅達到20%，方大(dà)特鋼和(hé)柳鋼股份周漲幅約爲10%。

　　中泰證券指出，鋼材社會庫存在旺季結束後的(de)11月(yuè)上旬仍能維持超過50萬噸的(de)周降幅，這(zhè)在曆史同期并不多(duō)見，反映出下(xià)遊需求之強。鋼價自7月(yuè)見頂後回調，主要受供應端限産不及預期等因素影(yǐng)響。當前，去庫短周期處于底部區(qū)域，需求偏強帶來(lái)的(de)預期改善将推動鋼價超跌回升，鋼鐵闆塊估值有望迎來(lái)階段性修複。

　　毛利方面，中泰證券測算(suàn)，11月(yuè)後鋼鐵噸盈利快(kuài)速回升至豐厚水(shuǐ)平，不同品種噸鋼盈利漲跌互現。其中，螺紋鋼（20mm）毛利上升163元/噸，毛利率上升至24.42%，冷(lěng)軋闆和(hé)中厚闆則毛利出現下(xià)滑。估值方面，鍍鋁鋅闆鋼鐵企業股價較去年高(gāo)點普遍對(duì)折，闆塊存在估值修複的(de)動力，華菱鋼鐵、方大(dà)特鋼、三鋼閩光(guāng)、南(nán)鋼股份、新鋼股份等企業值得(de)關注。

　　國金證券則認爲，從近期鋼鐵闆塊表現看，基本面以及業績利空已然消化(huà)，部分(fēn)個(gè)股止跌企穩态勢較爲明(míng)顯。随著(zhe)後續鋼價的(de)進一步反彈，鋼鐵闆塊超跌反彈機會進入蓄勢期，反彈有望逐步展開。可(kě)以關注兩類機會：低估值、高(gāo)股息普鋼股。如三鋼閩光(guāng)、南(nán)鋼股份、華菱鋼鐵等；重視優質高(gāo)端特鋼類公司機會，如永興材料等。

　　對(duì)于華南(nán)地區(qū)鍍鋁鋅闆本輪高(gāo)價能持續多(duō)久的(de)問題，多(duō)位分(fēn)析師表示，受北(běi)方港口大(dà)雪(xuě)大(dà)風天氣繼續影(yǐng)響，鍍鋁鋅闆裝船、海運南(nán)下(xià)到貨延續遲緩。同時(shí)，周邊部分(fēn)電爐停産影(yǐng)響供給，需求延續較好，庫存降幅再度增加。在價差影(yǐng)響下(xià)全國資源将陸續向廣東流通(tōng)，但從目前情況看，鍍鋁鋅闆短缺至少将持續到12月(yuè)。